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        新聞資訊

        每周金融政策資訊2021.6.11

        發布日期:2021-06-11     來源: 本站     點擊次數: 1118次

         

        一、宏觀經濟

        (一)信用“收縮”新變化

        (二)5月金融數據繼續維持低位運行 料下半年難出現明

        (三)時政要聞

        二、貨幣政策

        1.易綱重磅發言!釋放最新貨幣政策信號

        2.國庫定存利率+25bp,是什么信號

        3.土地出讓新規出臺引發城投債“內卷”效應

        三、產業動態

        (一)煤炭資訊

        1.煤炭價格

        2.五部委調研曹妃甸港口煤炭的囤積居奇情況

        3.拋儲影響幾何

        4.煤炭行業熱點聚焦之六:基本面因素共振 行情正在展開

        (二)新能源汽車

        1.換電模式能否躍升市場主流

        2.目前國內汽車芯片產業存在以下幾個問題

        3.合肥新能源及智能網聯汽車進入全產業鏈加速發展期

        四、行業關注

        1.防范風險是金融工作的永恒主題

        2.關于進一步促進中央企業所屬融資租賃公司健康發展和加強風險防范的通知

        3.國家開發銀行將設立總規模為5000億元的能源領域專項貸款

        4.嚴查信貸資金違規進入樓市,北京4家銀行被罰

        5.湖南實行“一鏈一行”支持產業鏈供應鏈金融發展

         

        一、宏觀經濟

        (一)信用“收縮”新變化

        企業債券和非標融資收縮、拖累社融加速回落,債券融資變化后續仍需跟社融增速加速回落,債券和非標拖累顯著。5月,新增社融1.92萬億元、同比少增1.27萬億元;存量增速11%,較上月回落0.7個百分點。除股票融資外,其余分項均低于2020年同期,其中企業債券、非標融資和政府債券拖累顯著;企業債券融資凈減少1336億元、為近3年來首次負增長,信托貸款和未貼現承兌匯票連續大幅收縮、帶動非標同比收縮2855億元,政府債券同比少增4661億元。

        企業債券融資收縮,或與地方債務防控加強下,城投平臺和國企發債審核趨嚴等有關。5月信用債發行規模大幅下降、創近3年來新低,對企業債券融資形成明顯拖累;其中產業債和城投債融資均明顯回落,或與發債條件審核趨嚴等因素直接相關。4月底上交所和深交所公布的債券發行指引,明確規定債券發行募資不得新增政府債務。地方債務防控增強下,信用債融資變化后續變化仍需緊密跟蹤。

        企業中長貸高增,或部分受益于表外融資轉表內;居民中長貸增長有所放貸款結構分化,企業中長貸維持高增、居民中長貸有所回落。5月,新增貸款1.5萬億元、與2020年同期大體相當,剔除非銀貸款后,非金融部門貸款同比少增1208億元。其中,企業中長期貸款6528億元、繼續同比多增,企業短期貸款連續2個月凈收縮、票據融資凈增加1538億元;新增居民中長期貸款和短期貸款均低于2020年同期,其中,中長期貸款4426億元、近4個月來同比首次下降。

        企業中長貸高增,或部分緣于債券、非標融資需求轉向銀行表內;地產調控加強下,居民中長貸增長放緩或大勢所趨。2季度以來,貸款增長有所放緩,與前期“搶”放貸等因素有關;但非標收縮持續收縮、企業發債收緊等,可能推動部分融資需求轉向表內,進而對企業中長貸形成一定支持。地產調控加強下,居民短貸2個月同比少增、中長貸也開始回落,對房地產投融資的影響需緊密跟蹤。

        重申觀點:2021年信用“收縮”之年,維持全年社融增速10%左右的判M1增速回落、M2增速回升,資金活化跡象不明顯、滯留金融體系現象突出。5月,M1增速為6.1%、較上月回落0.1個百分點,連續2個月在6%附近變化,并沒有資金活化加快的跡象、新增單位活期存款與2020年同期大體相當。5月,M2增速8.3%、較上月回升0.2個百分點,其中,新增企業和居民存款均低于2019年同期,而非銀存款明顯增加,或緣于資金滯留金融體系、非銀派生增多。

        重申觀點:2021年信用“收縮”之年,帶來的影響結構分化。信用環境大致沿著前期提示的三條“收縮”演繹:杠桿行為拉動減弱、非標收縮加快、地產調控等影響顯現,維持全年社融存量增速10%左右的判斷。社融、PMI等領先指標顯示,經濟高點已過、趨勢明確,但回落的幅度或相對緩慢。結構性政策、產業結構優化等,或使得本輪信用“收縮”帶來的經濟影響,結構分化會非常明顯。

        (二)經濟金融熱點快評:5月金融數據繼續維持低位運行 料下半年難出現明

        第一,社融增量同比繼續維持下降態勢,除企業股票融資外,其余項目同比大都出現不同程度少增。5 月社會融資規模增量為1.92 萬億元,同比少增1.27 萬億元,不及市場預期(市場預期新增2.11 萬億元)。具體看,新增信貸類資金(人民幣貸款、外幣貸款和未貼現的銀行承兌匯票)1.33 萬億元,同比少增3420 億元。人民幣貸款、外幣貸款同比少增,未貼現的銀行承兌匯票則繼續為負值,拖累了社融增速。從債券類資金看,企業債券凈融資減少1336 億元,同比少4215 億元,這或許與5 月份市場利率有所上升有關。5 月份同業拆借加權平均利率為2.09%,分別比上月和上年同期高0.08 個和0.84 個百分點,質押式回購加權平均利率為2.07%,分別比上月和上年同期高0.11 個和0.78 個百分點。政府債券凈融資6701 億元,同比少4661 億元。政府債券融資同比大幅減少主要與去年同期政府債券加速發行有關(去年5 月政府債券融資1.13 萬億元,為2020 年第二高)。
          第二,人民幣貸款同比小幅增加,中長期貸款繼續保持增長勢頭。5 月新增人民幣貸款1.5 萬億元,同比小幅多增143 億元,主要是中長期貸款同比多增987 億元。從居民部門看,短期貸款同比少增575 億元,居民消費復蘇尚未完全恢復可能是導致短期貸款少增的原因。居民部門中長期貸款同比少增236 億元,這與房地產市場銷售同比增速回落保持一致。5 月份30 個大中城市商品房成交面積為1744.44 萬平方米,同比增長15%,與4 月份超過40%的增速相比出現明顯下降。從企業部門看,企業部門短期貸款減少644 億元,同比多減1855 億元,與4 月份的情況保持一致,原因可能是大宗商品價格持續上漲擠壓了企業利潤,導致企業主動補庫存動力不足,壓低了對短期資金的需求。但企業中長期貸款同比多增1223 億元,持續維持增長態勢,這說明企業對未來經濟預期仍然維持樂觀。尤其當前全球經濟仍處于復蘇階段,我國5 月份出口數據依然強勁,企業融資動力充足。
          第三,M2 增速維持在“8”區間,非銀存款規模擴大或是主因。5 月份M2 同比增速為8.3%,比4 月份增長0.2 個百分點。這主要與兩個原因有關:一方面,非銀存款大幅增加7830 億元,這可能由于金融機構通過貨幣基金等產品進行過渡有關,導致非銀存款大幅增加,繼而推高M2 增速。另一方面,5 月份財政存款增加9257 億元,對M2形成了壓制效應,繼而導致在非銀存款大幅上升背景下,M2 同比增速僅出現小幅上漲。
          第四,5 月份金融數據繼續維持偏弱態勢,預計下半年M2、社融增速難有明顯反彈。此前,我們判斷由于疫情導致的同比“低基數效應”已逐步轉向“高基數效應”,二季度起M2 和社融等金融指標增速持續走弱將是大概率事件,5 月份金融數據的表現再次印證了我們此前的分析,尤其社融同比增速出現明顯下降。整體看,金融數據增速基本已經回歸至疫情前水平,但在專項債支出額度和速度明顯下降的情況下,社融增速難有明顯反彈。此外,我們預計M2 增速將維持在“8”區間,不會出現明顯波動。

        (三)時政要聞

        1.國資委發文加強中央企業融資租賃業務管理 

        國務院國資委近日印發了《關于進一步促進中央企業所屬融資租賃公司健康發展和加強風險防范的通知》。通知針對中央企業所屬融資租賃公司在盡職調查、租賃物管理、資金投向等方面存在的問題和風險,作出了規范性要求。

        2.發改委、住建部印發《“十四五”城鎮污水處理及資源化利用發展規劃》

        2025年,基本消除城市建成區生活污水直排口和收集處理設施空白區,全國城市生活污水集中收集率力爭達到70%以上;城市和縣城污水處理能力基本滿足經濟社會發展需要,縣城污水處理率達到95%以上。

        3.中國物流信息中心陳中濤:全球范圍內黑色金屬、有色金屬、能源及化工產品、水泥玻璃等建材產品、糧食及農副產品價格均普遍上漲,鐵礦石、銅鎳價格不斷創出新高。大宗商品價格上漲引起決策層和監管部門高度重視,近期政策效果已經開始顯現,部分大宗商品價格已經開始回落。

        4.發改委2021年起,對新備案集中式光伏電站、工商業分布式光伏項目和新核準陸上風電項目,中央財政不再補貼,實行平價上網;鼓勵各地出臺針對性扶持政策,支持光伏發電、陸上風電、海上風電、光熱發電等新能源產業持續健康發展。

         二、貨幣政策

        1.易綱重磅發言!釋放最新貨幣政策信號

        人民銀行行長易綱6月10日出席第十三屆陸家嘴論壇并發表演講,談及綠色轉型和人口老齡化對物價的影響、預測今年我國的物價走勢水平、我國當前的利率水平,以及展望下一步綠色金融、普惠金融等發展方向。易綱認為,當前我國進入新發展階段,人口結構、資源結構、產業結構、區域結構等都在發生深刻調整和變化,對潛在經濟增長和物價水平產生影響。在從高速增長轉向高質量發展的過程中,我國經濟總量基數越來越大,同時受勞動生產率增速下降和人口結構變化等影響,潛在經濟增長率也會有一定減緩。人口結構變化也會對經濟供給和需求兩側產生影響,在人口老齡化趨勢下,以資本和勞動投入來拉動經濟的增長模式難以為繼,未來可持續增長主要靠提高全要素生產率,并通過一系列改革措施釋放經濟增長潛力。

        在上述變化的背景下,易綱認為,貨幣政策要關注結構變化對物價穩定的影響。人口老齡化會導致居民預防性儲蓄上升、消費傾向下降,由此對通脹產生抑制作用。而綠色轉型會使物價走勢有所上升。

        除了從上述長期趨勢分析人口老齡化和綠色轉型對物價的影響外,易綱還就今年以來全球通脹預期抬頭發表看法。

        易綱表示,近期全球原油等大宗商品價格上漲較快。今年全球通脹水平短期上升已成事實,但對通脹是否能長期持續下去存在著巨大分歧。我國去年疫情期間堅持實施正常貨幣政策,國內總需求比較平穩,有利于保持物價總體穩定。

        “今年以來我國PPI漲幅較高,一定程度上與去年PPI負增長形成的低基數有關,所以可以用去年今年和明年連續三年的整體視角來觀察PPI變化?!币拙V稱,綜合各方面因素判斷,我國今年全年的CPI走勢前低后高,平均漲幅預計在2%以下。

        不過,易綱也在強調,當前外部的疫情形勢、經濟回升和宏觀政策等都有不確定性,對來自各方面的通脹和通縮的壓力均不可掉以輕心??紤]到我國經濟運行在合理區間,在潛在產出水平附近,物價走勢整體可控,貨幣政策要與新發展階段相適應,堅持穩字當頭,堅持實施正常的貨幣政策,尤其是注重跨周期的供求平衡,把握好政策的力度和節奏。

        值得注意的是,易綱也就國內利率水平發表最新“信號”。他表示,目前國內利率水平雖比主要發達經濟體高一些,但在發展中國家和新興經濟體中仍相對較低,總體保持在適宜的水平,有利于各市場的穩定健康發展。下一步,要繼續深化利率市場化改革,釋放貸款市場報價利率改革潛力。要繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,促進內外平衡,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

        易綱透露,在保持總量適度的前提下,貨幣信貸政策主要強調兩大結構性方面——綠色金融和普惠金融。

        具體來說,一方面,扎實推動綠色金融發展。央行運用結構性貨幣政策等工具,多措并舉助力經濟的綠色轉型和碳達峰、碳中和目標的實現。

        一是完善綠色金融標準體系。人民銀行、銀保監會等部門較早制定了針對綠色債券和綠色信貸的標準。同時與歐盟有關部門等方面密切合作,共同推動綠色分類標準的趨同。

        二是建立氣候環境信息披露制度。推動國內主要商業銀行披露氣候變化相關信息,并研究推廣至上市公司等市場主體。未來,將建立統一的信息披露標準。

        三是激勵金融部門加大對綠色產業的資金支持。研究直達實體的碳減排支持工具。

        四是引導金融機構防范氣候變化風險。易綱介紹,央行已開展金融機構氣候變化風險壓力測試,并持續監測評估金融機構綠色轉型進展。要充分考慮現有基礎設施的投入成本、預期使用壽命和折舊的實際情況,穩妥設計轉軌參數和動態風險權重,努力實現在綠色轉型過渡期平穩轉軌。

        另一方面,堅持發展普惠金融。易綱表示,(金融監管部門)始終堅持市場化、法治化原則,健全激勵相容機制,強化商業銀行信用風險管控能力。目前普惠小微貸款已支持3600多萬戶小微企業和個體工商戶。

        “我們將繼續運用結構性貨幣政策工具,發揮部門政策合力,引導銀行在商業可持續的前提下,加大首貸、信用貸支持力度。鼓勵銀行與企業按照商業可持續原則,加強貸款風險防范。深入開展中小微企業金融服務能力提升工程,強化金融科技手段運用,推廣隨借隨還模式,促進商業銀行加快形成敢貸、愿貸、能貸、會貸的長效機制?!币拙V稱。

        2.國庫定存利率+25bp,是什么信號

        2021年6月9日,財政部、人民銀行以利率招標方式進行了2021年國庫定存(三期)招投標,中標利率3.35%,較5月20日操作上行25bp。

        國庫定存中標利率上行,反映出中小銀行壓力增大。從大行和中小行信貸收支表來看,兩者資金來源中的國庫定期存款科目,4月環比分別為-20億元、+717億元。這指向4月招標的700億元國庫定期存款,主要由中小銀行所增持。6月9日國庫定存招標,利率較5月招標上行幅度為25bp,5月時則較4月招標上行10bp,反映出銀行、主要是中小銀行負債端壓力逐步上升。

        回溯2020年7-9月,國庫定存利率上行,伴隨著資金面波動幅度加大,資金利率中樞上行。這兩個過程同步發生,說明國庫定存中標利率是資金缺口加大、流動性收斂的一種反映,而跨季、政府債凈發行等因素則是資金供需缺口加大的原因。

        6月9日的國庫定存招標,也明顯早于4月16日和5月20日的招標時點(較為接近4月和5月納稅申報截止時點,分別為20日和21日)。這反映出6月資金缺口出現的時點明顯提前。

        近期銀行間利率和交易所利率有所分化。6月4日、7日和8日,銀行間市場的DR001高于交易所GC001。DR001主要是銀行在參與質押交易,這在一定程度上說明,銀行資金供給較為短缺。

        6月是財政支出大月,財政存款釋放,補充流動性,明顯提升銀行超儲率,使得流動性較為寬松。站在月度數據的角度觀察各月流動性,這個理解接近現實。

        回顧4月和5月,月初至24日DR007均值為2.0845%,多數時段低于7天逆回購利率2.2%,流動性處于較為寬松狀態。5月2日至6月8日,DR007均值為2.2525%,多數時段高于2.2%。但考慮到2.2525%僅比7天逆回購利率高出5.25bp,流動性也僅是略有收斂。在這種背景下,央行也并未增加逆回購投放,而是維持每天100億元逆回購投放。

        DR007不再持續低于2.2%,資金面波動幅度放大,使得利率進入階段防御。預計6月末財政支出資金到位之前,流動性維持相對緊平衡,資金面波動有所放大。影響流動性的時點和因素:第一,15日MLF續作情況,是否超額續作補“長錢”缺口,1-5月均為等量或縮量續作;第二,18日、21日稅期影響過后,流動性能否得到邊際緩解;第三,臨近跨半年時點,中小銀行可能削減資金融出;第四,端午假期后地方債發行情況(截止6月9日晚,下周已披露待發行地方債2482.79億元);第五,“618”后支付機構備付金暫時性凍結,與6月稅期有所重疊(納稅申報截止日為18日)。

        當前流動性對債市的影響仍較大,長端利率可能延續震蕩格局,難向下突破。而6月末財政支出前夕,如流動性出現明顯收斂,利率可能也面臨階段上行。(郁言債市

        3.土地出讓新規出臺引發城投債“內卷”效應

        日前,財政部、自然資源部、稅務總局和人民銀行四部門聯合公布財綜[2021]19號文,將國有土地使用權出讓收入等四項政府非稅收入統一劃轉稅務部門征收。新規先試點后推開,自2021年7月1日起,選擇在河北、內蒙古、上海等多地開展征管職責劃轉試點,2022年1月1日起全面實施。

        這項新政一經面世,不但引發市場對“土地財政”終結的爭論,也使資管機構的城投債配置策略發生改變。

        “此前資金寬松疊加市場預期下半年城投債發行會收緊,4月末我們還在加倉低評級高票息+短期限的城投債。隨著19號文面世,相關操作迅速被總部叫停?!币晃恍磐泄竟淌?產品部門投資總監告訴21世紀經濟報道記者,總部風控部門認為,受19號文影響部分低信用評級城投公司現金流趨緊,相應的債券兌付風險有所上升。

        中金公司固收團隊近日發布報告指出,今年以來,融資能力收縮或財力偏弱的區域城投債遭遇信用評級下調的幾率明顯上升。具體而言,云南、寧夏、天津、重慶、陜西等地城投債遭遇信用評級下調的案例有所增加。

        “19號文的面世,使這些地區城投債評級被下調的幾率進一步提高?!币患宜侥蓟饌灰讍T指出。他所在私募基金已經決定暫不將中部地區地級市城投債納入投資池。

        21世紀經濟報道記者多方了解到,為了規避部分城投公司現金流趨緊風險,越來越多的私募基金、信托等資管機構扎堆涌向財政實力較強、擁有政府財力支持的城投債,一是政府性基金收入占一般公共預算收入比重偏高的江浙地區城投債,二是山東、湖北、陜西、江西等地省級城投公司所發行的城投債。

        “由于土地出讓金征收部門劃轉至稅務部門,很可能會影響近年來日益膨脹的城投公司拿地—返還—融資的資金周轉鏈條?!睆V發證券固收首席分析師劉郁表示。

        目前城投公司主要通過三種方式參與土地出讓:一是代建,即地方政府或土儲部門委托城投平臺進行代建;二是政府劃撥,政府將土地劃撥給城投,用于公益性項目的建設等;三是招拍掛,城投平臺通過參與公開競拍獲得土地。業界普遍認為,19號文面世,對城投公司通過“招拍掛”拿地的資金周轉構成較大沖擊。

        究其原因,以往,在城投平臺以招拍掛方式參與土地競拍期間,部分地方政府會在出讓土地后,向城投平臺返還部分土地出讓金,或允許城投平臺延期繳納土地出讓金,使城投公司現金流相對寬裕,足以兌付相應的城投債本金利息。如今土地出讓金征收劃歸稅務部門,城投公司難以享受地方政府給予的上述“福利”,導致其資金鏈趨緊。

        “目前,我們正加強對城投公司資金鏈變化的監測?!币患覈鴥却笮退侥蓟鸸淌?系列運營總監向記者透露。具體而言,他們一方面對擬投資的城投債品種開展新一輪盡職調查,將存在政府返還土地出讓金行為的城投債品種悉數剔除出投資池;另一方面,針對已投資的城投債品種,重點監測以往通過招拍掛參與土地買賣的繳費狀況,一旦發現城投債發行企業存在延期繳納行為,盡快清倉避險。

        21世紀經濟報道記者了解到,個別私募基金甚至采取“一刀切”的避險措施,對AA及以下信用評級、或存在評級下調風險的城投債一律不做配置。

        “為了規避潛在踩雷風險,風控部門要求不再參考城投債的境內信用評級,而是以境外離岸市場的城投債信用評級為準。”上述私募基金固收+系列運營總監透露,這導致他們無法再配置大多數中部地區地級市城投公司發行的城投債。

        在上述私募基金固收+系列運營總監看來,受到19號文影響,越來越多資管機構扎堆投資地方財力相對雄厚的江浙地區城投債,整個城投債配置正在發生“內卷”。

        “部分江浙地區的地級市3年期城投債年化收益率已降至4%左右,仍有大量資管機構爭相買入?!彼赋?。若這些城投債收益率繼續下滑,眾多債券類資管產品可能遭遇收益負債倒掛,即投資端獲取的投資回報低于負債端募資成本。為了避免倒掛現象出現,資管機構開始采取拉長久期的策略增厚收益,大量買入期限較長的江浙地區城投債,目前城投債成交期限達到2.6年,創下年內新高點。

        前述信托公司固收+產品部門投資總監坦言,光靠拉長久期+配置高信用評級城投債的策略,未必能創造足夠高的收益,目前一些流動性較差且無法質押的江浙地區私募債溢價率已被壓縮到20個基點左右,表明機構瘋搶行為讓“大家都沒好果子吃”。(21世紀經濟報道)

         三、產業動態

        (一)煤炭資訊

         1.煤炭價格:據商務部監測,上周(5月31日至6月6日)全國煤炭價格略有波動,其中動力煤、二號無煙塊煤價格分別為每噸678元和973元,分別上漲0.4%和0.2%,煉焦煤價格為每噸809元,下降0.4%。

        2.五部委調研曹妃甸港口煤炭的囤積居奇情況

        據知情人士告訴記者,本周四,五部委(交通部,市場監管部,發改委,生態環境部,應急管理部)到曹妃甸港口調研市場是否存在囤積居奇情況,會重點關注高溫、長時間堆存、場存多的戶。據稱曹妃甸港已經開始清理通道兩側著火煤。貿易商稱主要是查囤積居奇,擾亂市場秩序的。周四下午在國投曹妃甸給北港各港口一塊開會。要求各港口整理各家每個垛的庫存數,并且標注首堆時間。

        據悉,上周,受高溫天氣影響,環渤海港口煤堆出現自燃現象,存煤風險加大,而庫存情況來看,環渤海港口庫存情況來看,截止到6月4日,北方環渤海八港庫存2338萬噸,同比增加超過600萬噸,其中曹妃甸港、曹妃甸二期以及華能曹妃甸港口庫存合計同比增長接近300萬噸。環渤海部分港口庫存偏高以及存煤風險加大,周四,五部委到曹妃甸港口調研,調查是否存在囤積居奇情況,并要求各港口整理各家每個垛的庫存數,并且標注首堆時間,受此影響,貿易商出貨意愿將明顯增強,港口庫存或加速向下游轉移。

        3.拋儲影響幾何

        “今年以來,有色金屬板塊中多個品種價格上漲幅度較大,國常會和國家發改委多次發聲關注,要求密切跟蹤大宗商品價格走勢,做好價格預測預警工作,加強期現貨市場聯動監管,規范價格行為,維護市場正常秩序。在這個時間點,國儲局拋儲也在情理之中,釋放出來的儲備庫存有利于平復目前較高的價格,促進產業鏈上下游企業的平穩有序發展?!鄙耆f期貨有色金屬分析師侯亞輝說。

        侯亞輝介紹,本次拋儲主要涉及有色金屬板塊,具體品種為銅、鋁、鋅。從拋儲對象上,與以往拋儲不同的是,這次不是向貿易商投放,而是直接給下游終端企業,并且各品種接貨量存在最低要求標準;投放時間上,為每個自然月月底,并一直持續到2021年年底;從企業選擇上,多是有一定規模的大中型企業,例如銅每次最少接貨500噸,鋁和鋅類比也會有相應最低數量的要求。國儲局此次直接投放在終端企業,有利于緩解當前現貨市場緊張的局面,企業補庫存可以從國儲局和現貨貿易商兩個渠道同時獲得,現貨的高升水會下降,去庫存的局面得到一定緩解。拋儲意味著隱性庫存直接顯性化在實體社會庫存中,相應的現貨價格也會受到實體補庫存支撐的力度減弱,對下游企業來說是利好消息。

        4.煤炭行業熱點聚焦之六:基本面因素共振 行情正在展開

        共振因素之一:安監持續收緊,制約產量釋放。今年以來,礦難增多,安全監管持續收緊,疊加環保因素影響,產地供給整體收縮,全國煤炭產量已連續兩月出現負增長。此外,據各地煤炭交易中心高頻數據顯示,內蒙鄂爾多斯5 月煤炭銷量同比繼續下滑,陜北榆林等區域煤礦開工率也未現提升,“保供”政策落地有限。預計6 月份安監力度將進一步強化,繼續約束產量釋放。

        共振因素之二:海外煤價普漲,進口煤價格優勢消失。3 月份以來,隨著主要經濟體疫情普遍趨緩,煤炭消費也隨經濟復蘇而恢復。油價穩步上行的背景下,海外煤價均大幅上漲,同比已實現翻番,價格漲幅在50~70 美元/噸不等。同時,海運費也有10 美元/噸以上的漲幅,進口煤成本大幅增加。進口煤折價由去年的300~500 元/噸縮窄到50 元/噸以內,價格優勢消失,加之國際市場上性價比高的煤源也相對緊缺,即便進口政策全面放開,預計進口量短期也難有顯著增加。

        共振因素之三:進入旺季,動力煤需求迎來新一輪釋放。今年以來,火電電量維持兩位數的高速增長,以2019 年為基數的年均復合增速也超過6.5%,鋼鐵、建材需求也好于預期,高位的需求支撐了高位的煤價。從目前高頻數據看,日耗保持穩定,6 月即將進入迎峰度夏的動力煤需求旺季,預計需求會進一步擴張,而下游目前庫存還處在中低位水平,預計采購需求還將有新一輪釋放。

        (二) 新能源汽車

        1.換電模式能否躍升市場主流

        最近,工信部和國家能源局決定,從今年下半年開始將在全國范圍內開展新能源汽車換電模式應用試點。此次換電試點工作的展開,有望推動各方面整合資源,解決地方和企業在換電模式發展上面臨的一些問題。但換電模式要想躍升主流,歸根結底還在于能否通過推動統一電池標準,提升電池通用性,從而形成大家共用的規模效應,找到合理的商業模式,走通換電模式的市場化發展之路。當然,最終給出這個問題答案的還在于市場本身。

        2.目前國內汽車芯片產業存在以下幾個問題

        今日,在2021世界半導體大會暨南京國際半導體博覽會上,國家新能源汽車技術創新中心副總經理鄒廣才指出,目前國內汽車芯片產業存在以下幾個問題:第一是標準體系相對缺失;第二是測試認證平臺缺失;第三是技術研發能力不足;第四是關鍵產品缺乏應用;第五車規工藝缺乏積累?!拔覀儸F在使用的汽車芯片測試評價都是國際上的標準,但使用國際上標準也衍生出一個顯而易見的問題,我國汽車行業飛速發展的過程中出現的中國汽車標準,映射到芯片層面也有新的要求,但是國際標準無法反映中國汽車行業的獨特要求”。

        3.合肥新能源及智能網聯汽車進入全產業鏈加速發展期

        合肥助推汽車行業輕量化發展成效顯著。目前合肥在新能源汽車輕量化制造方面,匯聚了蔚來、江淮、江淮大眾、安凱、長安等龍頭企業。蔚來ES8(配置|詢價)在車身制造方面采用了諾貝麗斯先進的汽車鋁合金,全鋁車身比傳統鋼制車身降低了約40%的重量,在底盤和懸掛系統全部采用鋁合金材質,車身用鋁率達到95.8%,為全球最高。

        充電樁及動力電池回收方面,合肥大力推進充電設施配套建設。截至2020年12月底,根據合肥充電公司平臺數據以及大數據資產運營有限公司的實地考察,全內共有5家充電運營商進駐,共600多個充電站,1萬多個公共充電樁。電動汽車車主通過合肥充電APP,可享受到全市范圍的充電服務。在電池回收領域,合肥巡鷹新能源汽車電池綜合利用的技術和經營已成體系,具備對所有回收鋰電池的判定及分容分檔的技術;目前公司動力蓄電池回收利用項目已在加快推進。

        下一步,在技術研發上,合肥將進一步突破新能源汽車整車以及動力電池、驅動電機、車載操作系統等關鍵技術,實現高度自動駕駛智能網聯汽車限定區域和特定場景商業化應用,使新能源汽車與交通、能源、信息通信等融合發展。在培育產業生態上,合肥將加快推進新能源汽車產業強鏈補鏈延鏈,支持動力電池、驅動電機、BMS、激光雷達、高精地圖、自動駕駛等新能源汽車零部件企業提升配套能力。在推廣應用上,加快實施出租汽車“油(氣)改電”換購計劃,全面實現巡游出租車新能源化;擴大郵政、物流配送、環衛、通勤等領域新能源汽車應用規模。在充換電基礎設施建設上,積極推廣智能有序慢充為主、應急快充為輔的居民區充電服務模式,加快形成適度超前、快充為主、慢充為輔的公共充電網絡,鼓勵開展換電模式應用和商業模式創新,形成服務便利的充換電網絡。 

        四、行業關注

        1.防范風險是金融工作的永恒主題

        6月10日,銀保監會主席郭樹清在第十三屆陸家嘴論壇(2021)上發表視頻演講時表示,經過化解重大金融風險三年攻堅戰,過去我們面臨的多個方面的金融風險都出現了收斂趨勢。但是,防范風險是金融工作的永恒主題,我們必須居安思危,一刻也不能松懈。就當前而言,需要重點關注以下五個方面:一、積極應對不良資產反彈;二、嚴密防范影子銀行死灰復燃;三、堅決整治各類非法公開發行證券行為;四、切實防范金融衍生品投資風險;五、時刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”。(來源:21金融圈)

        2.關于進一步促進中央企業所屬融資租賃公司健康發展和加強風險防范的通知

        近年來,中央企業所屬融資租賃公司在服務集團主業、實現降本增效、支持科技創新等方面發揮了積極作用,但也積累和暴露了一些風險和問題。為進一步促進中央企業所屬融資租賃公司健康持續發展,加強風險防范,現將有關事項通知如下:一、準確把握融資租賃公司功能定位。二、嚴格規范融資租賃公司業務開展。三、著力推動融資租賃公司優化整合。四、持續加強融資租賃公司管理管控。五、不斷強化融資租賃公司風險防范。六、加大融資租賃公司風險處置力度。七、建立健全融資租賃公司問責機制。

        3.國家開發銀行將設立總規模為5000億元的能源領域“碳達峰、碳中和”專項貸款

        國家開發銀行透露,為支持能源領域實現“碳達峰、碳中和”戰略目標,“十四五”期間國開行將設立總規模為5000億元的能源領域“碳達峰、碳中和”專項貸款,其中2021年安排發放1000億元,助力構建清潔低碳安全高效的能源體系。(金融時報)(來源:深圳市商業保理協會)

        4.嚴查信貸資金違規進入樓市,北京4家銀行被罰

        今年以來,各地相關部門不斷加強對樓市資金的監管,重拳出擊,嚴肅查處經營貸、消費貸違規流入房地產領域的行為,對違規行為“零容忍”。雖然監管部門三令五申,但違規現象仍屢禁不止,近日北京4家銀行被罰530萬。6月8日,北京銀保監局一口氣發布6張罰單,罰單顯示,郵儲銀行、浦發銀行、廣發銀行、招商銀行4家銀行合計被罰530萬元,處罰原因多與違規發放消費貸、經營貸等有關。除此之外,近期多地監管部門一同出手,嚴查信貸資金違規流入樓市等各類違法違規行為,多家銀行領大額罰單。其中,江蘇銀行杭州分行因“八宗罪”被浙江監管局處以罰款235萬元,多項違法違規行為涉及信貸業務。

        5.湖南實行“一鏈一行”支持產業鏈供應鏈金融發展

        立足全省20條優勢產業鏈和先進制造業集群,綜合評估銀企合作情況,每條鏈選取4家主辦行,部分銀行作為主要參與行。6月9日,中國人民銀行長沙中心支行、湖南省工信廳發布湖南產業鏈“一鏈一行”第一批主辦行和供應鏈金融核心企業名錄,支持金融機構圍繞產業鏈供應鏈定制金融服務方案。

        根據“一鏈一行”工作舉措,入選金融機構將創新供應鏈金融產品和服務,為產業鏈提供結算、融資和財務管理等系統化綜合解決方案,快速響應產業鏈企業金融服務需求,降低企業融資成本。同時,產業鏈供應鏈核心企業將與銀行機構、第三方供應鏈平臺公司開展合作,通過簽發供應鏈票據推動應收賬款票據化,支持供應鏈上下游中小微企業融資。

        中國人民銀行長沙中心支行副行長侯加林介紹,在供應鏈票據創新方面,已與多家核心企業完成合作試點。根據銀企合作、業務變化等情況,“一鏈一行”名錄將動態調整,每半年發布一次。在推動供應鏈金融創新發展的同時,也將注重業務規范,防范金融風險。

         


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